出品 | 子弹财经

作者 | 王亚静

编辑 | 蛋总

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

一笔近千万的利润，被麒盛科技轻松收入囊中。

1月5日，麒盛科技发布公告称，2023年7月1日至12月31日期间，公司累计收到与收益相关的政府补助875.78万元，占2022年归母净利润的34.18%。

（图 / 麒盛科技公告）

毫无疑问，这笔资金将增厚麒盛科技2023年的净利润。

自2019年上市以来，麒盛科技的政府补助直接翻倍，保持在1500万元以上。

不过，在业绩承压、回归国内的漫漫长路上，麒盛科技在业务发展上还需要多下功夫。

1、业绩“过山车”，每年获上千万政府补助

相比于麒盛科技的名字，外界提起它时，更倾向于在前面加上一顶“帽子”——美国床垫品牌舒达席梦思、泰普尔丝涟的代工厂。

其实，成立于2005年的麒盛科技，已经有了19年历史，算得上是一个老牌家居企业。按照麒盛科技的说法，公司是世界上最大的智能电动床制造商之一。

用了14年时间，麒盛科技才走到了上交所。但奇怪的是，自2019年登陆资本市场以来，麒盛科技的业绩一改过去增长的态势，开始剧烈起伏，犹如坐上“过山车”。

Wind数据显示，2019年-2023年9月，公司实现营收25.29亿元、22.60亿元、29.67亿元、26.63亿元和23.86亿元，营收增速分别为5.78%、-10.65%、31.28%、-10.23%和12.98%。

可以看到，公司的营收在增长、下滑之际来回振荡。

（图 / Wind（单位：亿元））

不仅如此，麒盛科技的归母净利润也走出了一样的曲线。上述同期，其归母净利润增速分别为34.91%、-30.76%、30.61%、-92.82%和11.92%。

「界面新闻·子弹财经」试图向麒盛科技方面了解，企业的营收、归母净利润表现为何如此振荡，但截至发稿仍未获回复。

即便是这样的利润表现，也不全然来自于主营业务。

数据显示，2023年上半年，麒盛科技累计收到与收益相关的政府补助663.31万元。若以此计算，2023年这一年时间，麒盛科技就获得了1539.09万元政府补助。

（图 / 麒盛科技公告）

另据财报数据，2022年，麒盛科技归母净利润仅有2562.60万元。这也意味着，2023年公司获得的政府补助，达到2022年归母净利润的60%，不可谓不高。

（图 / 麒盛科技2022年年度财报）

拉长时间来看，政府补助是增厚麒盛科技归母净利润的重要来源之一。

数据显示，2019年-2022年，公司计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外，下同）分别为1516万元、2183万元、2349万元及2203万元。

（图 / 麒盛科技2022年年度财报）

「界面新闻·子弹财经」注意到，在公司上市前，麒盛科技的政府补助金额并没有达到千万级别。数据显示，2017年和2018年，公司分别获得政府补助744万元和686万元。

（图 / 麒盛科技2019年年度财报）

也就是说，在上市之后，麒盛科技获得的政府补助直接翻倍。短短一年时间，麒盛科技的政府补助为何能够出现跨越式增长？

据此，「界面新闻·子弹财经」试图向麒盛科技方面了解，但截至发稿仍未获回复。

尽管利润如此来之不易，但麒盛科技仍然在分红上毫不手软。数据显示，2020年至2022年，公司以现金方式累计分配的利润为2.91元，占最近三年合并报表归母年均净利润2.19亿元的132.92%。

（图 / 麒盛科技公告）

2、美国家居动荡，抢滩国内市场

麒盛科技是唐国海的第二次创业。

早在1987年，他创办了一个汽车磨具厂并赚到人生中的“第一桶金”。此后他梦想着进军汽车赛道，但最终因产品没有“准生证”而“梦碎”（编者按：指产品没有进入国家名录），并于1998年正式退出汽车行业。

直到2005年，唐国海才创立了麒盛科技，主打电动床。这一次，唐国海的目光瞄向了美国，并搭上了舒达席梦思、泰普尔丝涟的快车。

在公司2023年前三季度业绩会上，管理层表示，目前公司销往北美市场的产品销售额占比仍超过85%。

（图 / 麒盛科技公告）

然而，近年来，受整体经济下行影响，美国家具制造商、零售商承受着巨大经营压力，破产、重组的戏码不断上演。

据不完全统计，仅在2023年一年时间内，便有曾经的家居零售巨头——3B家居申请破产保护、家居折扣商场企业Tuesday Morning停业，麒盛科技倚赖的舒达席梦思也申请破产重组。

在市场倒逼之下，麒盛科技开始将眼光转向国内。在财报中，麒盛科技数次明确表示，公司会在稳固海外市场的同时，着力发展国内市场。

只是，从海外到国内，并不是简单的阵地转移。从产品到市场接受度，再到经营策略，都将是一场巨变。

IPG中国首席经济学家柏文喜认为，不同地区的人喜好和需求存在差异，产品需要做出调整，必须要在产品设计、功能上更贴近国内消费者的需求，同时还需要考虑如何与国内品牌进行品牌竞争。

“产品的市场竞争、品牌建设、渠道拓展等都会是企业需要面对的阻力，麒盛科技回归国内会面临非常大的压力。”柏文喜对「界面新闻·子弹财经」表示。

无论是品牌建设、还是搭建渠道，都需要巨额资金。于是，在2023年6月底，麒盛科技首次发布募资预案，拟募资不超过15.15亿元。其中，2.5亿元拟用于营销网络建设项目。

（图 / 麒盛科技公告）

按照规划，营销网格建设项目拟在全国范围内新增2个旗舰店、17个直营店和350个经销商店。

然而，仅仅过了不到3个月时间，在2023年9月8日，麒盛科技修改募资方案，将募资金额降为不超过14.67亿元，而其中用于营销网络建设项目的资金没有变化。

（图 / 麒盛科技公告）

据麒盛科技介绍，2023年上半年，公司“舒福德”直营门店落地北京、上海、苏州。与此同时，公司在浙江杭州、江苏南京、广东珠海等13个市区开设了17家“舒福德”经销商店。

这些门店落地之后，究竟带来了多少变化？

在上述业绩发布会上，管理层透露，2023年前三季度，国内市场订单增长率超过50%。但从整体来看，国内市场的销售额占比不足10%。

3、睡眠经济崛起，前路道阻且长

近年来，随着居民生活节奏加快、工作压力增大，受到睡眠问题困扰的人群不断增多，在庞大的“更好睡眠”需求之下，睡眠经济快速崛起。

艾媒咨询数据显示，2023年我国睡眠经济市场规模将达4955.8亿元，预计2027年有望达6586.8亿元。

庞大的市场吸引了一众家居企业跑步入场。例如：梦百合、匠心家居、8H、芝华仕、喜临门等家居企业早已先后推出智能床垫或智能床产品。

据大材研究不完全统计，当前智能睡眠赛道大概有上百家企业，仅智能床垫领域就超过20家。

不同于为美国大品牌的代工之路，在国内，麒盛科技既要直接迎战这些深耕国内市场多年的竞争对手，还必须直面终端消费者，这将是一场没有硝烟的“大战”。

身处其中，麒盛科技的品牌劣势是显而易见的。正如柏文喜所言，麒盛科技作为代工厂，没有太多品牌价值可言，因此在打造自有品牌“舒福德”时，需要面对较大的压力。

毕竟，动辄上万元的产品，很难快速抓住消费者。此外，在市场上，关于这些智能床、智能床垫到底是“智商税”还是“睡眠神器”的争论一直存在，导致消费者接受度并不高。

艾媒咨询咨询在2023年发布的一份研报中指出，消费者对于智能床的概念较为模糊，超过9成的消费者不理解也不认同智能床，只有2%左右的消费者理解并使用它。

在多次业绩会上，麒盛科技均坦承，智能电动床品类产品在国内仍处于初期阶段，消费者对于新产品尚不熟悉，行业竞争者众多但市场份额分散，公司需投入大量资金用于产品宣传和品牌建设。

从数据来看，麒盛科技从2022年开始在广告上大幅提高投入。2020年-2023年上半年，麒盛科技广告、业务宣传费及展览费分别为6155万元、6560万元、1.66亿元、8837万元。

（图 / 麒盛科技各期财报（2020年-2023年上半年，麒盛科技销售费用））

只是，公司的境内收入并没有同步快速提高。2019年-2022年，来自境内的收入分别为9698万元、1.17亿元、1.27亿元、1.45亿元。

（图 / 麒盛科技各期年度财报（从左至右分别是2019年-2022年分地区收入数据））

这远远不及同行企业。于2022年时，梦百合的电动床收入已经超过6亿元、匠心家居的智能电动床收入达到2.73亿元。

在麒盛科技决定着眼于国内市场的那一刻，一场新的角逐就已经拉开序幕。家居市场风云变幻，麒盛科技若想在国内挤占一席之地，唐国海还需做更多打算。

*文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。

原文标题:再获1500万政府补助，麒盛科技艰难抢滩国内家居市场